El Gasto de Inversion

1.- La inversión es el gasto que aumenta el stock de capital. Normalmente, representa menos de un 17% de
la demanda agregada en Estado Unidos, pero sus fluctuaciones explican explica. Analizamos tres tipos de inversíon;
la inversíon fija de las empresas, la inveríon en vibiendas y la inversíon en existencias.

2.- Segun la teoría neoclásica de la inversíon fija de las mepresas, la tasa de inversíon depende de la velocidad
con que las empresas ajusten sus stocks de capital para alcanzar el nivel deseado. El stock de capital deseado es
mayor cuando mayor es la producción esperada que planean producir las empresas y menor el coste de alquiler o de
uso de capital.

3.- El tipo de interés es el tipo de interés nominal (estipulado) manos la tasa de inflación.

4.- El coste de alquiler de capital es mayor cuanto mayor es el tipo de interés real, menor el precio de las
acciones de la empresa y mayor la tasa de depreciación de capital. Los impuestos también influyen en el coste de
alquiler de capital, en concreto, atravez de las deducciones fiscales por inversíon. Estas son, en realidad, una
subvención que concede el Edo. a la inversíon.

5.- En la práctica, las empresas deciden la cantidad que van a invertir utilizando el analisis del flujo de caja
descontando este análisis de respuestas coherentes con las del enfoque neoclásico.

6.- El modelo de la inversíon basado en el aceleradorde un caso especial del modelo de ajuste gradual de la inversíon
es proporcional a la variacion del PIB.

7.- Dado que el crédito se raciona, en las deciciones de inversíon de las empresas también influyen la situación
de sus balances, y, por lo tanto, la cantidad de ingresos que retienen.

8.- Los resultados empíricos muestran que la inversíon fija de las mepresas responde con largos retardos a las
variaciones de la produccion. El modelo del acelerador, qu eno tiene en cuenta las variaciones del ocste de
alquiler del capital, explica la inversíon casi tan bien como el modelo neoclásico más comlejo.

9.- La teoría de la inversíon en vibienda parte de la demanda del stock de viviendas. La demanda depende de las
riquezas, de lso tipos de interés que ofrecen las demás inversiones y el tipo de interés de los créditos
hipotecarios. El precio de la vivienda depende de la interacción de la demanda-stok y la oferta fija del stok
de viviendas existen en cualquier momento del tiempo. La tasa de inversíon en vibiendas depende de la tasa a la que
los constructores ofrecen vibiendas al precio vigente.

10.- La inversíon en vivienda depende de la política monetaria porque la demanda de vivienda es sensible
al tipo de interés (real y nominal) de los créditos hipotecarios. También desempeña un papel importante la
disponibilidad de crédito.

11.- La política monetaria y fiscál afecta a la inversíon, especialmente a la inversión fija de las empresas
y la inversión en vivienda, a través de las variaciones de lso tipos de interés real
( y nominales en el caso de vivienda) y de lso incentivos fiscáles a la inversión.

12.- Existen grandes retardos en el ajuste del gasto de inversión a las variaciones de la producción y
de otros determinantes de la inversión. Esos retardos aumentan probablemente las fluctuaciones del PIB.

13.- La inversión en existencias fluctua proporcionalmente más que cualquier otra clase de inversíon.
Las empresas desean tener determinado cociente entre las existencias y las ventas. Éste puede alejarse del que
desean si las ventas son inesperadamente altas o bajas y, en ese caso, las empresas alteran su nivel de
producción para ajustar las existencias.
Por ejemplo, cuando desciende la demanda agragada al comienzo de una recesión, se acumulan las existencias. Cuando
las empresas reducen entonces la producción, ésta disminuye incluso más de lo que disminutó la demanda agrgada.
Éste es el ciclo de las existencia.


Terminos Clave

1.- INVERSÍON FIJA DE LAS EMPRESAS
Es la teoría de la inversíon fija de las empresas es la teoía de la demanda deseada del stock de
vcapital productivo y el fujo de iversión que nos lleva al stok actual al deseado.

2.- INVERSIÓN EN VIVIENDA
Construcción de viviendas unifamiliares y multifamiliares que podemos llamar vivienda.

3.- INVERSIÓN EN EXISTENCIAS
Cantidad de inversión que realiza el empresario como M.P. que se utilizan en el proceso de prosuccion y los bienes
terminados que tienen las empresas en previnción de ventas de productos

4.- STOK DE CAPITAL EXISTENTE
Cantidad de M. P., bienes de producción y bienes terminados que posee una mepresa en un determinado periodo de
tiempo.

5.- STOK DE CAPITAL DESEADO
Es aquel que les gustaria tener a las empresas a largo plazo, visión panorámica de lo ue las empresas desean
tener.

6.- PRODUCTO MARGINAL DEL CAPITAL
Unidad de prosucción añadida al capital, aumento que experiemnta la producción utilizando una
unidad más de capital.

7.- COSTE DE ALQUILER (DE USO) DEL CAPITAL
Es el coste de utilizar una unidad más de capital en la producción.

8.- TIPOS DE INTERESES REALES
Tipo de interés real esperado (tasa de inflación)

9.- TEORÍA DE LA INVERSIÓN
Es una estimación del valor que concede el mercado de valores a los activos de una merpesa en relación con el coste
de producirlos destaca la relación entre la enversión y la bolsa de valores.

10.- MODELO DEL ACELERADOR FLEXIBLE
Cuanto mayor es la diferencia entre el stok de capital existente y el deseado; más rápida es la tasa de
inversión de la empresa.

11.- RACIONAMIENTO DEL CRÉDITO
Ocurre cuando los individuos no pueden pedir préstamos incluso aunque estén dispuestos a pagar los tipos de
interés vigentes.

12.- ANÁLISIS DEL FLUJO DE CAJA DESCONTADO
Los ingresos generados en los años posteriores de un proyecto deben descontarse hasta el presnete para
calcular su valor actual.

13.- MODELO DEL ACELERADOR
El gasto de inversíon es proporcional a la variacíon de la producción y no depende del costo de capital.

14.- CICLO DE LAS EXISTENCIAS
Inversión en las existencias es la cantidad de inversíon que realizar el empresario fluctúa
a lo largo del cíclo económico proporcionalmente más que cualquier otro ocmponente de la demanda agregada.

15.- GESTIÓN DE LAS EXISTENCIAS BASADA EN EL MÉTODO (JUST IN TIME)
Pone énfasis en la sincronización de los oferentes y los usuarios de materias primas, que permite
a las empresas tener pocas existencias, por lo que la producción es (poco intensiva) en existencias.

Las Relaciones Internacionales

1.- Las cuentas de la balanza de pagos registran las transacciones internacionales de la economía. La cuenta corriente registra el comercio de bienes y servicios, así como las transferencias. La cuenta de capital registra las compras y venta de activos. Cualquier transacción que dé lugar a un pago por parte de un residente de nuestro país es una partida del d debe para nosotros.

2.- Un superávit de la balanza global de pagos es la suma de los superávits de la cuenta corriente y de la cuenta de capital. Si la balanza global muestra un déficit, tenemos que realizar más pagos a los extranjeros de los que ellos nos hacen a nosotros. Las divisas necesarias para realizar estos pagos las suministran los bancos centrales.

3.- En un sistema de tipo de cambios fijos, los bancos centrales mantienen constante el precio de las monedas extranjeras expresado en la moneda nacional comprando y vendiendo divisas al tipo de cambio fijo, para lo cual tiene que mantener reserva de divisas.

4.- En un sistema de tipo de cambio fluctuante o flexible, estos pueden variar de un momento a otro. En un sistema de fluctuación limpia, el tipo de cambio es determinado por la oferta y la demanda sin que intervenga el banco central. En un sistema de fluctuación sucia, el banco central interviene comprando y vendiendo divisas en un intento de influir en el tipo de cambio.

5.- La introducción del comercio de bienes significa que una parte de la demanda de nuestra producción procede del extranjero y una parte del gasto de nuestros residentes va a parar a bienes extranjeros. La demanda de nuestros bienes depende del tipo de cambio real, así como de los niveles de renta de nuestro país y del extranjero. Una depreciación real o un aumento de la renta extranjera elevan las exportaciones netas y desplaza la curva IS hacia afuera y hacia la derecha. El mercado de bienes se encuentra en equilibrio cuando la demanda de nuestros bienes es igual a su producción.

6.- La introducción de los movimientos de capitales apunta a la influencia de la política monetaria y fiscal en la balanza de pagos a través de la influencia de los tipos de interés en los movimientos de capitales.
Una subida de nuestro tipo de interés en relación con el mundial provoca una entrada de capital que puede financiar un déficit por cuenta corriente.

7.- Cuando el capital es perfectamente móvil, los tipos de inveteres de nuestro país no pueden alejarse del mundial, lo cual tiene importantes implicaciones para los efectos de la política monetaria y fiscal en los sistemas de tipos de cambio fijos fluctuantes.

8.- En un sistema de tipos de cambio fijo y movilidad perfecta del capital, la política monetaria no puede influir en la producción. Cualquier intento de bajar nuestro tipo de interés elevando la cantidad de dinero daría lugar a un enorme salida de capital, que tendería a provocar una depreciación que el banco central tendría que contrarrestar comprando moneda nacional a cambio de moneda extranjera. Esa compra reduciría la cantidad de dinero nacional hasta que retornara al nivel inicial. En un sistema de tipo de cambios fijos y movilidad perfecta del capital, el banco central no puede seguir una política monetaria independiente.

9.- La política fiscal es sumamente eficaz en un sistema de tipo de cambio fijos y movilidad perfecta del capital. Una expansión fiscal tiende a elevar el tipo de interés y llevar al banco central a elevar la cantidad de dinero para mantener constante el tipo de cambio, reforzando el efecto fiscal expansivo.

10.- En un sistema de tipos fluctuantes, la política monetaria es sumamente eficaz para alterar la producción y la política fiscal ineficaz. Una expansión monetaria provoca una depreciación, eleva las exportaciones y aumenta la producción. Sin embargo, una expansión fiscal provoca una apreciación y expulsa totalmente las exportaciones netas.

11.- Si una economía que tiene un tipo fluctuante observa que hay desempleo, el banco central puede intervenir para depreciar el tipo de cambio y elevar las exportaciones netas y, por lo tanto, la demanda agregada. Este tipo de política se le conoce con el nombre de política de empobrecer al vecino por que la demanda de nuestra producción aumenta a expensas de la demanda de producción extranjera.






Términos clave
• Globalización: los factores económicos exteriores influyen en la economía, y la política económica ejerce una influencia aun mayor en las economías de otros países.

• Economía abierta: economías que comercian entre si.

• Comercio: parte de la producción de nuestro país, se exporta a otros, mientras que algunos bienes que se consumen o se invierten en nuestro país son producidos por otros e importados.

• Financiación: es la actividad en la cual una economía vende activos o solicita préstamos para compensar el déficit en la cuenta de capital.

• Balanza de pagos: es el registro de las transacciones de los residentes de un país con el resto del mundo.

• Cuenta corriente: registra el comercio de bienes y servicios, así como las transferencias.

• Renta neta procedente de inversiones: son los intereses y los beneficios de los activos que se tienen en el extranjero menos la renta que perciben los extranjeros por los activos que poseen en nuestro país.

• Balanza comercial: registra simplemente el comercio de bienes, sumando el comercio de servicios y las transferencias netas obtenemos la balanza por cuenta corriente.

• Cuenta de capital: registra las compras y ventas de activos como acciones, bonos y tierra, muestra un superávit llamado entrada neta de capital.

• Superávit de la balanza de pagos: es el aumento de las reservas oficiales de divisas, el superávit por cuenta corriente, es igual a la entrada de capital privado.

• Sistema de tipos de cambio fijos: los bancos centrales extranjeros están dispuestos a comprar y vender sus monedas a un precio fijado en alguna otra.

• Reservas: es la existencia de dólares y oro que pueden vender a cambio de dólares para venderlas cuando deseen o tengan que intervenir en el mercado de divisas.

• Intervención: es la compra o venta de divisas por parte del banco central.

• Mecanismo europeo de tipos de cambio: es un mecanismo transitorio en el cambio hacia una unión monetaria europea totalmente desarrollada, mantiene constantes los tipos de cambio.

• Unión monetaria Europea: pretende sustituir las monedas nacionales en los distintos países que integran la unión monetaria europea, por una única moneda europea, (el euro).

• Banda de fluctuación: los tipos de cambio gozan de una flexibilidad limitada dentro de una estrecha banda en torno a un tipo de cambio o paridad acordado centralmente.

• Tipo de cambio flexible (fluctuante): los bancos centrales permiten que el tipo se ajuste para igualar la oferta y la demanda de divisas.

• Fluctuación limpia: los bancos centrales se mantienen totalmente al margen y permiten que los tipos de cambio se determinen libremente en los mercados de divisas.

• Fluctuación dirigida (sucia): los bancos centrales intervienen para comprar y vender divisas en un intento de influir en los tipos de cambio.

• Devaluación/revaluación: Existe una devaluación cuando las autoridades oficiales suben el precio de las monedas extranjeras en un sistema de tipos de cambio fijos, por lo tanto una devaluación significa que los extranjeros pagan menos por la moneda devaluada o que los residentes del país que devalúa pagan más por las monedas extranjeras. Lo contrario de una devaluación es una revaluación.Las variaciones del precio de las divisas se conocen con el nombre de depreciación o apreciación de la moneda.

• Depreciación de la moneda: una moneda se deprecia, cuando en un sistema de tipos de fluctuantes resulta menos cara en relación con otras monedas.

• Apreciación de la moneda: una moneda se aprecia cuando resulta más cara en relación con otras monedas.

• Paridad del poder adquisitivo (PPA): dos monedas cumplen la pariedad del poder adquisitivo cuando una unidad de monedas nacional se puede comprar la misma cesta de bienes en nuestro país que en el extranjero.

• Tipo de cambio real: es el cociente entre los precios extranjeros y los interiores, expresados en la misma moneda. Mide la competitividad de un país en el comercio internacional.

• Propensión marginal a importar: es el aumento de la demanda de importaciones provocado por un aumento de la renta de 1$. La propensión marginal a importar mide la proporción de cada dólar adicional de renta que se gasta en importaciones.

• Efectos de repercusión: Cuando incrementamos el gasto público, nuestra renta aumenta; una parte de ese aumento se gasta en importaciones, lo cual significa que también aumenta la renta en otros países. El aumento de la renta extranjera eleva la demanda extranjera de nuestros bienes, lo cual se suma al aumento de nuestra renta provocado por el incremento del gasto público, y así sucesivamente.

• Movilidad perfecta del capital: el capital es perfectamente móvil internacionalmente cuando los inversores pueden comprar activos rápidamente en el país que deseen con unos bajos costes de transacción y en una cantidad limitada.

• Diferencia entre los tipos de interés: Un aumento de la renta empeora la balanza comercial y una subida del tipo de interés con respecto al mundial atrae capital extranjero, por lo que mejora la cuenta de capital.

• Equilibrio exterior: cuando la balanza de pagos está casi equilibrada.

• Equilibrio interior: cuando la producción se encuentra en el nivel de pleno empleo.

• Modelo de Mundell y Fleming: es el análisis que amplía el modelo convencional IS-LM a la economía abierta en la que el capital es perfectamente móvil.La movilidad perfecta del capital en un Sistema de Tipos de Cambios FijosEn un sistema de tipos de cambios fijos y movilidad perfecta del capital, un país no puede seguir una política monetaria independiente. Los tipos de interés no pueden alejarse de los vigentes en los mercados mundiales. El intento de seguir una política monetaria independiente provoca movimientos de capitales y obliga a intervenir hasta que los tipos de interés vuelvan a ser iguales a los vigentes en el mercado mundial.Los desequilibrios de la balanza de pagos, la intervención y la oferta monetaria en un sistema de tipos de cambio fijos y movilidad perfecta del capital.
1. Contradicción monetaria.
2. Subida de los tipos de interés.
3. Entrada de capitales, superávit de la balanza de pagos.
4. Presiones para que se aprecie la moneda.
5. Intervención vendiendo moneda nacional y comprando moneda extranjera.
6. La expansión monetaria debida a la intervención reduce el tipo de interés.
7. Retorno a la situación inicial de tipos de interés, cantidad de dinero y equilibrio de la balanza de pagos.

• Política de empobrecer al vecino: se trata de una forma de exportar desempleo o de crear empleo en nuestro país a costa del resto del mundo.

• Depreciación competitiva: desde el punto de vista de un país, la depreciación del tipo de cambio atrae demanda mundial y eleva la producción interior. Si todos los países trataran de depreciar para atraer demanda mundial, estaríamos ante una depreciación competitiva.